密封件厂家对天然橡胶的分析

（噹噹噹~~~敲黑板，划重点，同学们~~~）今天bob量化工作室要讲一个未来两年收益率非常可观的投资机会，它产生在天然橡胶这个品种上。

橡胶一词来源于印第安语cau-uchu，意为“流泪的树”。天然橡胶就是由三叶橡胶树割胶时流出的胶乳经凝固、干燥后而制得。

（割胶实景，其实很简单，就是在橡胶树上割了口子后在下方绑个桶接胶水）

天然 橡胶密封件 具有很强的弹性和良好的绝缘性、塑性、水和空气绝缘性、抗张性和耐磨性，广泛应用于工业、农业、国防、交通运输、机械制造、医疗卫生等领域和日常生活中，如运输轮胎、工业输送带、传动带等。ELT、各种密封圈、医用手套等血管输液；日常生活中使用的胶鞋、雨衣、温水袋等主要由橡胶制成。飞机、火炮、国防用坦克，甚至火箭、人造卫星、宇宙飞船、航天飞机等尖端科技领域都需要大量的橡胶件。（当然，它还包括一些您非常熟悉的计划生育产品。据说，当中国放开二次生育的时候，橡胶的价格受到了一些压力。哈哈，你知道。）

（橡胶制品简图，所用领域远远超过该图所示）

在期货市场上，天然橡胶和铜、棉花、豆粕等被列为“四王”，受到各方资金的长期关注和跟踪。但作为一个前超级品种，在过去的七年里…但它是超级熊，熊窒息了。请看图片：

（最高43500一直跌了整整七年，人生有多少个七年……价格都不能叫腰斩，是斩到快只剩下脚后跟了）

我们认为，熊了七年的橡胶，在未来的时间里，已经具备了较好的基于安全边际的投资机会，接下来从几个角度来论述观点：

橡胶成本分析

根据我国天然橡胶种植现状，橡胶林每亩种植橡胶树33-37株，每亩产量在60-120公斤/亩之间。其中，海南的产量较低，为65-85公斤/亩，云南的产量较高，为100-110公斤/亩。橡胶树年平均种植成本为425元/亩。部分民营橡胶种植园，考虑到贷款资金的利息因素，生产成本略高，而橡胶农户拥有的小型橡胶种植园的土地及相关投入成本相对较低，最低可不到300元/亩。

在橡胶切割方面，国内市场基本上是三天一刀一天。市场好的时候，也可能是两天一刀一天。一般来说，一个橡胶工人可以负责700-1000棵橡胶树，而切割橡胶的人工成本占橡胶成本的大部分。除部分小户型橡胶种植园外，橡胶种植者自产橡胶，中型及以上橡胶种植园一般采用雇佣工人来切割橡胶的方式，切割橡胶的比例一般为5月5日和6月4日。由于这部分成本直接关系到胶水的价格，所以切割胶水的人工成本波动较大。按现行12元/公斤胶水价格计算，每吨干胶分离机配送成本为6000-7200元/吨。

新鲜的胶水在收获后与氨水一起储存，以防凝结。之后，通过胶水采集点（第二个托盘经销商）将其送至橡胶加工厂。原胶送至加工厂后，经过固化、起皱、造粒、干燥、称重、包装等一系列加工过程（不同的橡胶生产工艺不同）。考虑到工厂设备、动力、劳动力、管理和财务成本，加上一些运输成本，这部分成本约为每吨1500元。

橡胶成本就由上述三部分组成，即：

橡胶成本=种植成本+割胶成本+加工成本

那么什么时候会发生胶农弃割现象呢？

橡胶农户拥有的小型橡胶种植园的土地成本和相关投入相对较低，最低300元/亩。海南省种植天然橡胶的成本为300/75*1000=4000元/吨，云南省种植天然橡胶的成本为300/105*1000=2857元/吨。按海南省和云南省平均工资收入计算的开采成本分别为6948元/吨和5585元/吨。

弃割弃种打工的临界成本：

海南民营弃割成本是4000+6948+1500 = 12448元/吨

云南民营弃割成本是2857+5585+1500= 9942 元/吨

我们看到胶农弃割的成本大概在10000元上下，假若低于该成本的话将会极大的影响胶农割胶热情，我们从过去几年天然橡胶期货的行情图上也能在此价位上看到明显的支撑。

综上所述，我们认为，橡胶价格已进入安全边际，下行风险非常有限，价值恢复的投资机会完全没有问题。然后，有人会问，便宜到不足以赚钱，一定有趋势。让我们看看明胶，过去四大大宗商品之一，是否具有产生趋势的特征？

橡胶属性分析

橡胶投机史源远流长，大清末年的橡胶股票危机大家耳熟能详。为什么橡胶这个品种屡屡会被大资金偏爱？

这是因为它的独特属性。众所周知，每一个品种都有不同的“供需弹性”。例如，鸡蛋属于能迅速增加产量的品种，所以我从不相信炒蛋，而且长期的空淡季合约总是有效的。另一个例子：大豆是一种一年生作物，全球供应取决于总种植面积和生长关键时期的天气条件。如果关键时期天气异常，单位收益率明显下降，供应将发生较大变化，资金将配合投机，价格将迅速上涨，但这种价格缺乏可持续性。所以让我们回顾一下橡胶，天然橡胶不同于大豆、鸡蛋等农作物，天然橡胶是一种长期作物，种植面积不等于收获面积，橡胶苗从种植到切割需要6到8年。一般来说，当价格较低时，橡胶农场主、橡胶种植户和资本无法预见6-8年后的需求情况，但本能地不增加种植面积，而且经过几年的经济复苏，需求突然爆发，供应将无法跟上，价格也将飙升。同样，当价格高、种植利润高、需求增长率不高时，价格也会长期受到抑制。这就是目前的情况。因此，一旦橡胶趋势形成，就会有很强的连续性。

橡胶的“前世”

口说无凭，我们看看橡胶的历史，下面这张图就是三十年国际橡胶价格的变动情况：

正因为无法预见橡胶6~8年以后的情况，当橡胶价格腾飞的同时，其种植面积也在逐渐的增加：

随着橡胶种植面积的不断扩大，在物价飞涨、种植利润极高的刺激下，2010年孟拉妇女甚至高呼“非橡胶农民不结婚”的口号，因为当时橡胶农民比当地公务员起步早，中小型橡胶农场主橡胶种植园、橡胶种植园和大量资本涌入橡胶种植业，扩大了橡胶种植园的规模，导致这六到八年后。新种植区集中在采伐期，全球供应增长加快，需求增长不如预期，价格长期受到抑制。

从上图，我们可以看到2012年以前橡胶的种植面积不断扩容，但是在2012年后迅速放缓，泰国可以种植橡胶的地方已经所剩无几。

不仅如此，橡胶的需求端也出了问题。橡胶的主要用途之一的轮胎在2011年遭受中美轮胎特保案强烈打击。

故事可能是这样的：2009年6月29日，美国国际贸易委员会提议对从中国进口到美国的乘用车和轻型卡车轮胎连续三年征收55%、45%和35%的从价税。根据该程序，2009年9月11日，美国总统奥巴马决定对中国的轮胎特殊保险案件实施为期三年的关税限制。2010年12月13日，世贸组织驳回了中国关于美国对其在美国销售的轮胎征收惩罚性反倾销税的主张。仲裁小组说，美国通过“过渡保护措施”对2009年9月出售的中国轮胎征收惩罚性关税并没有违反世贸组织的规定。2011年9月5日，世界贸易组织（WTO）裁定中国被击败。到目前为止，橡胶已经有了很大的发展。

因此，天然橡胶作为期货行业的一代“天骄”，具有十分连续的发展趋势。丹尼尔和贝尔斯登都不会让趋势投资者繁荣。（事实上，如果你能从2010-2011年的供需双方分析天然橡胶的结构变化，那么现在做空它怎么可能不是一个超盈利的投资呢？七年熊市，我真的想再说一次，七年的生活有多少？短4.3万，一手可赚30万左右，根据保证金投入计算，约为回报率的6倍）

显然，做空的机会离我们很远。如果我们现在继续缺少橡胶，那就像是从老虎嘴里拔出牙齿。因为从最近的市场来看，我们发现了一个有趣的现象，即牛市开始渴望尝试橡胶，比如2016年将市场翻一番：

（不到半年的时间，橡胶轻松翻倍）

事实上，厄尔尼诺造成的干旱对橡胶生产的影响最为显著，因为它对胶水生产有着持续的影响，而从定量的角度来看，当地的降雨、洪水等现象的影响更为有限，但即便如此，泰国2016年的洪水新闻推高了橡胶价格近一倍。当然，它还包括供给侧改革，并赋予整个商品市场。物价上涨的推动

事实证明，橡胶近安全边际已成为多头新闻敏感和短新闻钝化的阵地，静默等待形成多头合力逆转趋势。

在前两段中，我们讨论了天然橡胶的安全裕度和趋势特征。我们想说明两点。首先，它足够便宜。其次，它从不让趋势投资者失望。

然而，一切都只是在东方，趋势遵循一个规律：首先，长期价值投资者以低成本优先分配，底部被篡改；行业信息跟踪者等待供求变化逐步买入，左端、右端出现；趋势跟踪者开始根据资金推高价格，emot离子和技术，A和B波形成；短期客户，旅游资本，散户投资者形成。多股力量共同进入市场掀起C波，市场进入疯狂拉升阶段，这也接近尾声。

市场的初始周期，我们认为需要1-2年，现在处于第一阶段。那么，未来市场的触发因素是什么？

天然橡胶“国王归来”的动因

我们认为，天然气的现阶段是一个历史性机遇，原因有四个：

一．国内天然橡胶消费量稳步攀升

从需求方面看，2018年下游消费增量贡献可分为两个方面：外部需求和重卡置换市场。主要原因是，随着政策实施时间的增加，重型卡车和汽车新增量的边际贡献效应正在缩小，新增量将趋于稳定甚至下降。2017年，宏观货运指数开始改善，意味着重卡置换市场可能复苏，而外部需求预计将由美国预计在2018年初实施的基础设施投资推动。

二．地缘政治的刺激

全球范围内的萧条已经开始，长久的贸易摩擦必然会增加地缘政治的危险。

从上图可以看出，东南亚有着特殊的地理位置：南海冲突与台湾解放密切相关。台湾解放有望在习总书记的领导下实施。南海地区冲突升级可能导致贸易封锁，引发橡胶作为战略商品的超级牛市。橡胶广泛应用于军械，尤其是装甲车轮轮胎、营房建筑、军服、各种消耗品等领域。

（没人愿意打仗，可必须面对在未来的时间里，崛起带来的无可回避的政治摩擦）

三．通胀刺激

2008年以来，中央银行资产总额仅从19.9万亿元增加到33.4万亿元，但广义货币M2从47.5万亿元增加到2015年底近140万亿元，远快于中央银行资产增长速度。M2规模与GDP同期增长率、流动性过剩带来通胀和资产泡沫。从居民生活的角度来看，最直观的感觉是物价上涨，货币贬值。同样的一百元是几年前花的。然而，橡胶并没有享受到通胀带来的注水价格上涨，这是不科学的。

（通货膨胀从黄金与橡胶的比价我们可以更明显的观察出，橡胶的价格与价值正背道而驰。）

行情分析小结

讨论了口香糖的安全裕度、趋势属性及未来的刺激因素。我们一再强调，这是一个历史性的机遇。

什么是历史机遇？

第一，十年来的第三次。不总是这样。

第二，市场规模要足够大。这绝对不是百分之十的问题。

所以，当市场到来时，我们用什么方法来确保我们能够获得合理的利润？

利用定量趋势跟踪策略确定橡胶利润

定量交易是利用计算机技术进行交易的一种投资方法。它从大量的历史数据中选取各种可能带来超额收益的概率事件，制定策略，用定量模型验证和巩固这些规律和策略，然后严格执行固化策略，引导投资，以实现可持续、稳定和高于平均收益。

近年来，Bob Quantitative Studio致力于开发一个稳定、安全、确定性的趋势跟踪策略组。2015年成功应用于股指多头修复市场，2016年成功应用于黑色系超多头修复市场。利润是非常可观的，具体表现你可以在“齐河”中搜索到实际战斗中鲍勃的排名。

接下来，让我们花点时间来看看我们的定量趋势模型在过去三个天然橡胶牛市中的表现。

第一次牛市发生在2005年10月至2006年6月之间。期货上涨54.37%，而我们可以获得97.54%，最大的提款率只有13.71%。

第二波牛市发生在2009年2月至2011年3月这一阶段，期货的涨幅达到190.39%，而我们可以获得168.38%，而且期间的最大回撤仅为24.78%。

第三波牛市发生在2016年7月至2017年2月这一阶段，期货的涨幅达到57.69%，而我们可以获得52.45%，而且期间的最大回撤仅为22.21%。

密封件厂家-观察到，在每一个牛市中，我们的策略都能产生良好的回报。为什么？

首先，我们的战略纪律严明，定量投资严格执行投资战略，战略不会受到投资者情绪的干扰；其次，我们的战略是多层次、多角度的系统化战略，经过大量数据的验证；最后，计算机定量分析方法可以避免这种发展。由人的情绪、疏忽和懒惰所引起的，是高度准确的。